电连技术：手机射频连接器国内龙头，华为A类供应商业绩有望回升

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    我国手机射频连接器领域的领军企业，华为的A级合作伙伴，业绩前景展望乐观。该企业主要生产微型射频连接器、线缆连接器组件以及电磁兼容件，产品广泛应用于众多知名安卓手机品牌，与华为的合作紧密，华为业务在其总营收中占比约30%。企业产品定位于中高端市场，重视技术研发和投入，随着主要客户市场份额的扩大以及产品线的拓展，业绩有望实现底部反弹。

   

    5G手机的射频连接技术发生变革，这为公司带来了产品升级和横向拓展的机遇。与之前4G射频连接所用的同轴线缆组件不同，5G的Sub 6GHz频段和毫米波频段的部分方案预计将使用LCP/MPI材料进行射频传输：Sub 6GHz频段的应用将导致天线数量有所提升；毫米波频段尽管天线和射频前端集成，但基带和射频前端之间仍需射频传输线来连接。手机存储空间有限，因此有可能使用多层软板来传输多路射频信号；在这种背景下，“LCP/MPI软板加上射频BTB”的射频连接方案有可能成为未来的主流。公司对恒赫鼎富进行增资并入股，致力于布局LCP/MPI软板，这将有望推动产品实现升级（包括同轴连接器（即BTB连接器）），同时LCP/MPI软板也有望实现自主生产（即不再依赖外购的传统同轴线）。

    连接器产品发展得益于“市场份额增长、产品线拓展、应用领域拓宽”的三驾马车。其中，市场份额增长方面，公司作为华为、OPPO、VIVO、小米等知名品牌的供应商，随着国内市场对国产化产品的需求不断上升，其市场份额有望持续增加；与此同时，三星经过多年的市场培育，即将迎来销售量的显著增长。公司在汽车行业同样深耕射频技术，其FAKRA汽车连接射器在单车价值上显著提升（汽车单车价值量介于100至200元之间，而手机单机价值量大约在2至5元）。扩大BTB产品线，力求ASP价值翻倍：BTB连接器技术门槛较高，在手机制造中需求量大，以XS型号为例，每部手机的主板上大约安装了15个BTB连接器，而这部分产品目前主要依赖国外供应商。公司凭借在射频及连接器技术方面的深厚积累，已成功研发出多款BTB连接器产品，有望在射频和常规BTB市场赢得客户青睐，从而实现平均售价的显著提升。

    风险警示：5G技术发展未达预期目标；新产品的用户接纳程度未达预期；手机的整体销售业绩未达预期水平。

    风险提示

   

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