中银独家观点：股票市场上周震荡走高，本周走势及投资策略分析

hwyzw

    中银独家观点

    上周一，股市出现波动并呈现上涨趋势，预计本周将继续攀升，但投资者需留意可能出现的冲高后回落的风险。目前，白马股和蓝筹股普遍处于调整阶段；周期性行业得益于供给侧改革，业绩迅速提升，其上涨符合价值投资的原则；创业板多数股票经历了超跌后出现反弹，但尚未达到适宜布局和配置的时机。因此，建议投资者坚定持有优质龙头企业作为核心仓位，通过高卖低买来降低持有成本，价值投资以业绩为核心的原则保持不变。在策略选择上，我们倾向于选择那些整体投研实力突出、注重自下而上精选个股的基金产品。在此背景下，我们推荐华夏研究精选股票基金（新发）。鉴于近期地缘政治事件频发，军工股的估值已接近历史最低点。在此背景下，大国间的博弈进一步推动了军工板块的行情，因此，我们建议关注国投瑞银国家安全混合基金。

    在央行坚持稳健的货币政策导向下，预计8月份资金市场将继续保持紧张与平衡的状态，债券市场的波动幅度预计将较为有限。随着监管政策的逐步实施，有望实现平稳过渡，投资者需密切关注监管动态，对债券市场持谨慎而乐观的投资立场。在短期流动性产品方面，我们推荐您关注中银智富周期开放（7天）这款产品。对于风险偏好较高的投资者，建议关注中银搏弈睿选（35天），该产品与军工ETF价格挂钩，预计年化收益率在3%至7%之间。

    美元因非农数据超出预期而出现短暂回升，然而，其在中期的强势发展仍面临挑战；黄金短期内遭遇调整压力，再加上中印两国局势的紧张，建议投资者考虑中银积存金以进行风险规避；在全球范围内，原油的供需关系长期维持着相对平衡的状态，随着经济的持续复苏，需求的提升将推动大宗商品价格走强，原油市场也将迎来一波反弹，因此，建议关注华宝标普油气基金。

    各类市场投资展望

    股票市场中的短期技术指标已接近超卖区域，预计在下周将经历一波冲高后回落，之后将进入一段时间的震荡与调整。

    在8月份，债券市场预计将呈现小幅震荡，需密切留意监管政策的变化，同时持谨慎而乐观的态度。

    在外汇领域，美元在中期内持续波动并呈下降趋势，而欧元则预期在中期内将增强势头，加元在短期内虽有所调整，但从中期来看仍将保持上涨态势，日元则继续在特定区间内震荡。

    商品市场内，黄金短期内面临调整的压力，而原油价格则有望经历一轮较显著的上涨。

    【产品推荐】贵金属领域，我们推荐中银积存金和AU(T+D)；在基金方面，华夏研究精选、中银证券瑞丰定开债券、国投瑞银国家安全以及华宝标普油气QDII值得关注；至于理财产品，中银智富周期开放-7天、中银搏弈睿选理财以及中银汇增美元A计划都是不错的选择。

    各类市场策略分析

    股票市场

    本周预测：大盘的技术指标已接近超卖边缘，预计本周将先上涨后下跌，随后将经历一段时间的震荡和调整；创业板在经历超跌反弹之后，其走势还将持续向下。

    分析依据显示，上周上证指数经历了波动上升，曾一度突破3300点大关，得益于周期股及大金融板块的轮流发力，但之后有所回调，最终定格在3262.08点；创业板指数则在小范围内波动，最终以1719.62点的点位小幅回升。当前市场焦点集中在周期股的强劲回升上，而此前市场普遍看好的白马蓝筹股则普遍陷入调整态势。具体分析，本轮周期股的上涨主要得益于价格上涨带来的业绩显著提升，这一现象与价值投资的核心理念相吻合。在此过程中，业绩超出市场预期的板块，如钢铁、化工等，在短期内仍具备继续上涨的动力。另一方面，在蓝筹股指数中，保险、银行等股票在经历了前期的快速攀升之后，目前正处在估值调整的稳步上升阶段。白马股中的酒类和家电板块，由于之前涨幅过大，已提前消耗了业绩增长潜力，短期内将经历一段调整期。我们需耐心等待，直到这些板块的估值恢复到具有投资吸引力的水平，才能考虑再次买入。而在创业板，多数股票目前正处于超跌反弹阶段，但反弹过后，市场仍将呈现熊市格局，目前并非布局良机。

    鉴于近期地缘政治局势紧张，短期内军工板块或许会出现交易性的投资机会，然而从长期来看，投资焦点仍应集中在公司业绩的增长上，同时需密切关注银行、保险两大板块，以及游戏和新能源领域内那些已接近底部且具有优质成长潜力的个股。

    债券市场

   

    本周预测：极有可能保持较小的价格波动范围，需密切留意监管方面的动态，同时持谨慎而乐观的态度。

    分析基础在于，上周央行实施了新一轮的净回笼操作，这不仅体现了央行在控制流动性总量方面的精确调控，同时也彰显了其稳健中性的政策取向和灵活决策的态度，预示着8月份的流动性状况将维持在一个既不紧张也不宽松的适度水平。下周将要公布的一系列基本面数据或许会对债券市场造成波动，但看来基本面并不太可能为债市提供趋势性的支持。尽管如此，在影响债市的众多因素中，当前主要还是流动性和政策监管方面的因素在发挥作用，因此不宜过分强调基本面因素的作用。回顾今年四五月间，尽管经济数据出现下滑，且债券的配置价值开始显现，市场却依然出现了较大幅度的回调，这同样说明了这一点。货币政策与监管举措有望实施得相对平稳，再次超出市场预期的宽松可能性相对较低。

    外汇市场—美元&欧元

    本周预判：美元中期继续震荡走低，欧元有望中期走强

    美元指数因超出预期的非农数据而得以从困境中得以挽救，自上周五晚间非农数据公布后，美元指数展开了修复性的反弹走势，并在周线上呈现出一根带有长下影线的阳线。该周线最低点为92.53，最高点为93.76，最终收盘价为93.50。从技术分析的角度来看，美元指数呈现出技术性熊市特征，预计中期内将继续震荡下行。不过，短期内有望出现超跌反弹，其支撑位在92.50，阻力位在94.50。

    欧元汇率在美元指数的超跌反弹中经历了冲高回落的走势，周内最高触及1.1911，最低下探至1.1722，最终收盘于1.1771。从较长的时间跨度来看，随着欧元区主要经济体的政治经济状况逐渐好转，欧元预计在中期内将呈现走强趋势。然而，短期内仍面临一定的调整压力，预计阻力位在1.20下方，而支撑位则位于1.1500。

    外汇市场—加元&日元

    本周预判：加元短期调整中期依旧走强，日元仍维持区间震荡

    加元汇率在1.24这一重要关口遭遇顽强抵抗，未能突破，随后在美元指数的强劲压制下迅速下跌。其周线最低点触及1.2669，最高点为1.2431，最终收盘价为1.2653。尽管从中期来看，加元汇率仍有增强的趋势，但短期内却面临调整压力。预计未来加元汇率将保持震荡上升的态势，短期内的支撑位分别在1.28和1.30，而阻力位则位于1.24。

    日本央行持续实施的量化宽松政策及其预期对日元走势形成压制，同时全球经济超出预期的强劲复苏也对日元产生负面影响；美元指数的修复性上涨进一步削弱了日元的走势，导致日元汇率从短期高点回落。在周线图上，日元最高触及109.84，最低下探至111.05，最终收盘价为110.67。从技术分析的角度来看，日元短期内受到114.50点的支撑，而109.00点则构成了阻力位。

    商品市场

    本周预测显示，黄金短期内面临调整的压力，而原油价格则有望经历一轮较为显著的上涨。

    自7月上旬起，黄金价格持续回升，直至上周达到高点。当周，黄金周线最低点为1253.70，最高点为1274.11，最终收盘价为1258.40。上周五公布的非农数据超出预期，使得近期表现疲软的美元指数得到提振，美指的修复行情已经启动，进而导致黄金价格迅速下跌。从技术分析的角度出发，目前黄金价格在1280点附近遭遇了难以突破的阻力，且在美元走强期间，其价格面临进一步的调整压力。

    上周，纽约商品交易所（NYMEX）和布伦特原油的周线收盘价分别达到了49.52美元和52.46美元每桶，其价格走势近期表现出持续震荡并逐步上升的趋势。观察供需状况，全球原油市场供需关系预计将持续维持一个相对平衡的状态。沙特石油部长上周的减产言论，曾一度显著提振了油价的走势。随着经济复苏带来的需求提升，大宗商品市场有望增强，国际原油价格或许将迎来一轮较显著的上涨。

    产品组合推荐

    优选基金

    依托卓越的基金经理与研究员从底层向上精挑细选个股，我们强烈推荐华夏研究精选股票基金。

   

    中银证券瑞丰定开混合基金，作为一种股债结合并辅以打新收益的稳健型投资策略，同时注重资金的流动性；此基金值得推荐。

    估值偏低、政策支持以及地缘政治环境共同推动了军工板块的上涨趋势；在此背景下，我们强烈建议关注国投瑞银国家安全混合基金。

    投资策略上，临近压力位时市场再次出现震荡与调整，但以业绩增长为核心的投资理念并未改变，板块间的轮动以及周期性股票的波动仍是市场的主导节奏，尽管短期内市场有所调整，但这并不影响中期大盘持续上升的趋势。

    理财产品

    兼具灵活性和保障的短期投资选择：向您推荐中银智富的周期灵活开放型（7天）理财产品。

    投资策略主要面向那些对安全边际有较高要求，并且对资金流动性有一定需求的中高端客户。

    涵盖多种结构化理财产品：特别推荐中银搏弈睿选（基于沪深300指数，期限为35天）的理财产品。

    投资策略上，结构化产品的回报受投资指标表现影响而有所变动，这一特点颇适合那些对相关指标有深入了解并寻求挑战的投资者进行投资。

    外汇产品

    美国7月份的非农数据表现优异，这使得美元指数得以实现反弹趋势；在此背景下，我们强烈建议您考虑投资中银汇增计划A美元理财产品。

    投资策略需遵循外汇监管政策，投资者可以将手中持有的美元资金，投入到国内的理财产品中。

    商品与贵金属

    非农数据助力美元回升，导致金价下滑，需留意中印局势对市场的影响；建议关注中银积存金以及AU(T+D)的投资机会。

    油价曾攀升至50美元的重要价位后开始下滑，目前正经历一段短期的波动：建议关注华宝标普油气QDII基金。

    投资策略涉及：短期内黄金价格有所波动、原油价格由上涨转为下跌，需留意美元的反弹强度以及中印两国局势可能带来的潜在影响。

    本产品推荐依据我行近期进行的市尝分析制定，具体发售信息请以官方正式发售通告为准。