4月18日深交所发布创业板大盘指数，创业大盘上线首日小幅下跌

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    创业板指数大家庭迎来新成员！在4月18日，深圳证券交易所正式推出了创业板大盘指数（.SZ），该指数被简称为“创业大盘”。它的设立是为了展示那些市值较大、基本面良好且流动性强的创业板股票的整体表现，从而为指数化投资提供了更多选择。创业大盘在首日上市时，略有下跌，跌幅为1.13%，最终收盘于3078.87点。

    深交所发布的公告显示，创业板大盘指数的编制方法为：首先，从深交所创业板上市公司中筛选出那些基本面不佳、股票流动性较差、质押和商誉比例较高的企业，然后根据这些企业的总市值大小进行排序，最终挑选出50家公司作为样本股。该指数的计算方式是以自由流通市值为基础进行加权，并且每年6月和12月的第二个星期五之后的第一个交易日，会对样本股进行一次定期的调整。

    在选取的创业大盘50只样本股中，人们自然而然地会想到深市现存的创业板50指数以及邻近的上证50指数，众多基金行业专家普遍认为，深交所的目的是构建一个代表深市创业板的蓝筹股指数。深圳一家公募基金管理公司旗下的创业板指数基金经理表示，创业大盘似乎是在模仿深市创建了一个类似上证50的指数，并且很有可能是对上证50的优化版本。观察创业板指数，我认为创业大盘与创业板50形成对比，同时它在某些方面对创业板50进行了优化，直接与之竞争的可能是创业板50。

    指数先行，公募基金开始思考投资追踪创业大盘指数的相关产品。招商深证基金经理苏燕青在接受第一财经记者采访时指出，根据指数编制的规则，公募基金若要针对创业板进行产品规划，创业板大盘指数无疑是一个明智之选，它是市场上首个真正具备创业板大盘或创业板蓝筹特征的指数。

    创业板指 VS 创业板50 VS 创业大盘

    简称

    代码

    全称

    成分股数量

    加权方式

    发布日

    基日

    调整频率

    简介

    创业板指

    创业板指数

    100

    自由流通市值

    2010/6/1

    []

    6月、12月

   

    创业板中市值、成交额综合排名最大的 100 只

    创业板50

    创业板50指数

    50

    自由流通市值

    2014/6/18

    2010/5/30

    6月、12月

    创业板指（  ）中近 6 月日均成交额最高的 50 只

    创业大盘

    创业板大盘指数

    50

    自由流通市值

    2019/4/18

    2012/12/31

    6月、12月

    在筛选掉那些基本面不佳、流动性较差、质押比例和商誉占比过高的企业后，我们依据市值、成交额等关键指标，对剩余公司进行综合评定，最终确定了市值和成交额排名前50位的股票。

    创业板指数群中的“三巨头”——包括现有的创业板指数、创业板50指数以及最新推出的创业大盘指数——各自展现出独特的优势。

    创业板指数，因其受到广泛关注并众多基金跟踪，已被深圳证券信息有限公司正式认定为“中国新经济的风向标”。该指数专注于投资具有高成长潜力的标的，其中超过90%的成分股属于高新技术企业，战略性新兴产业在其构成中的占比高达75%。此外，创业板50指数则是从创业板指数中挑选出成交额最高的50只股票，它以流动性为筛选标准，进一步提升了其代表性。

    苏燕青指出，相较于现行的创业板指数，创业板大盘指数在编制上增加了更为基础的基本面因素，并纳入了在创业板市场中至关重要的流动性、质押和商誉等要素。这相当于通过一些基本指标，将存在明显缺陷的公司从基础样本中排除，从而筛选出50只能体现创业板走势的大盘股。随后，采用市值加权法构建指数，旨在展现创业板内优质企业的业绩表现。

   

    简而言之，创业板大盘指数与创业板总体趋势保持一致。若要挑选出能体现创业板整体或蓝筹股走势的杰出企业，编制方法上与创业板指数有所不同，引入了诸多常用指标，旨在规避那些可能存在风险的企业。苏燕青进一步阐述道。

    对比创业板50，苏燕青认为创业大盘与之有实质的差异。创业板50所采用的标准为成交额，该指数由创业板指中成交额最高的50只股票构成，旨在筛选出流动性较高的股票。与之相对，创业板大盘指数的定位则是挑选能够反映创业板板块内优质公司业绩的股票。根据历史数据回测，流动性较高的股票在未来很可能表现不佳，从这个角度看，流动性在一定程度上可以被视为选股时的一个负面因素。

    创业板50本质上属于Smart beta指数范畴，其长期走势取决于选股因子即流动性的有效性。与此同时，创业板大盘本质上是一支普通宽基指数，它所反映的是创业板板块中前50只股票市值表现的宽基指数。苏燕青如是说。

    十年创业板的风格区分

    2009年创立的创业板，经过十年的发展，从最初的“创业板28星宿”名单，至今已有751家公司纷纷亮相，其数量已占据我国股市总量的五分之一。

    深圳某创业板的基金经理在接受记者采访时指出，创业板已构建起一个较为丰富的板块结构，其中股票数量已接近800只。在这些股票中，既有大盘股、中盘股，也有小盘股，各自占据一定的比例。在风格上，这些股票应当有所区别。

    深交所推出的创业大盘成功地将市场进行了层级划分，其在编制方法上对创业板50进行了优化，对质押、商誉、现金流等方面实施了限制措施。因此，通过这样的筛选，所挑选出的公司质量相对较高。近年来，部分股票因业绩突然恶化而引发市场关注，而创业大盘则具备一定的风险规避能力。该基金经理如是说。

    他观察到，创业领域的大盘已经对市场进行了划分，未来或许还会出现创业中的中盘，这尚不确定。然而，大盘在质量上通常更胜一筹，且在筛选机制的作用下，公司的治理结构也有所提升，因此，它被视为一个相当不错的指数。

    然而，他也指出，进行此类区分可能会无意中将一些优质公司排除在外，这些公司如传媒、计算机等行业，其质押比例相对较高。

    与以往创业板指数和创业板50有所不同，创业大盘在筛选企业时特别排除了那些基本面不佳、股票流动性较差、质押和商誉比例较高的公司。苏燕青强调，这些指标是一些普遍关注的基本要素，且数据获取相对容易。在当前金融去杠杆的大背景下，若这些指标出现较大偏差，风险发生的可能性便会增加。运用这些基本指标的主要目的是为了排除那些可能存在问题的企业。

    第一财经的记者对创业板市值较高的部分股票与创业大盘的代表性股票进行了比较，发现截至4月18日，市值排名前20的股票中，迈瑞医疗（.SZ）、沃森生物（.SZ）、芒果超媒（.SZ）、深信服（.SZ）以及汤臣倍健（.SZ）这五家公司并未被纳入创业大盘的样本股行列。

    基金跟踪布局差异化

    指数公布后，接下来的步骤是基金公司着手研发基于该指数的金融产品。据第一财经记者掌握的信息，创业板综合指数是由基金管理与深圳证券交易所共同研发编制的，而与之相匹配的定制型基金产品也正处在筹备阶段。

    不完全统计显示，目前市场上专注于创业板投资的基金大约有二十余只，其中包括了天弘、鹏华等专门投资创业板的基金产品，易方达、博时、南方等则是追踪创业板指数的ETF，华安创业板50ETF则是专注于创业板50指数的基金，此外，还有融通、长城、海富通等致力于增强创业板指数收益的基金。

    在众多创业板ETF产品中，易方达、嘉实、博时、建信、华夏、工银瑞信、南方、广发、平安等九家知名基金公司均有涉及。其中，易方达创业板ETF的市场份额最为庞大，其最新规模已突破186亿元。

    在研发新的创业板产品时，基金经理在挑选跟踪指数时会作出何种决策？苏燕青指出，若基金经理追求创业板板块的投资回报，创业板指数或创业板大盘指数均能实现这一目标。然而，若投资者倾向于投资那些能够代表创业板核心公司或大盘蓝筹股的公司，那么创业板大盘指数将成为他们的首选。创业板大盘指数由创业板板块市值排名前50的公司组成。

    深圳创业板的基金经理指出，在经济形势不太乐观的衰退阶段，应更多考虑投资创业大盘。这种编制方式特别适合采取左侧定投策略，而定投通常是在盈利周期下滑或市场探底时进行，因此在此阶段，创业大盘可能比创业50更具优势。

    然而，他强调，在核心配置上，他更倾向于优先考虑创业板指数，因为创业板指数能够全面反映市场状况，故而在整个投资周期内都适宜进行配置，它充当了一个关键的工具角色。

    该创业板基金经理指出，未来追踪创业大盘的ETF预计将拥有一定的市场关注度，同时也会对创业板50产生一定的分流效应。“创业大盘与创业板50在实质上是对应的，而创业板指数与创业板50则存在明显的区别，正如上证50与沪深300各自具有优劣，风格上存在差异，因此，投资者对于配置这些指数产品都会有相应的需求。”然而，作为创业板50的升级版本，创业大盘或许会对它产生一定的资金分流效应。

    目前，华安创业板50ETF作为追踪创业板50的唯一指数基金，其截至4月17日的总规模已达到92亿元人民币。

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