科大国盾量子（688027）：业务、趋势、财务、壁垒全解析

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    一、公司概况与核心业务矩阵

    科大国盾量子是中国量子信息技术领域的领军企业。它专注于量子通信设备的研发、生产以及系统集成。其业务覆盖了量子密钥分发（QKD）、量子卫星通信、量子安全加密终端这三大领域。该公司脱胎于中国科学技术大学量子信息实验室，承担着多项国家级科研任务。其核心业务的进展包含以下方面：

    二、行业趋势与竞争格局1.量子通信市场增长逻辑

    2024 年到 2025 年期间，量子通信开始从科研领域向商用领域加速进行转化。其核心的驱动力包含以下这些方面：

    2.竞争格局与国盾定位

    2. 探究 2025 年的核心增长逻辑

   

    四、竞争壁垒与风险提示1.核心优势2.潜在风险

    2. 运用绝对估值法，即 DCF 来进行估值。

    假设 WACC 为 12%，并且永续增长率为 3%。通过 FCFF 折现来测算每股价值，其结果在 105 元到 115 元之间。这个测算结果与相对估值中枢是相匹配的。

    3.弹性情景分析

    六、投资策略与操作建议

   

    给予“谨慎增持”的评级。在 2025 年 3 月 30 日时，如果股价处于 100 元至 115 元的区间内，对应的市值为 480 亿元至 552 亿元。这体现了国家量子工程推进以及商业化落地所带来的估值修复逻辑。建议重点对以下三大催化剂进行跟踪：

    国家级有单笔超 5 亿元的骨干网合同订单；卫星组网方面取得进展，成功发射了新一代量子卫星；行业标准在金融领域得以落地，量子加密需强制执行。

    建议在 90 元以下遇到股价较低的时候进行布局，以获取战略科技红利。

    本报告是基于行业公开信息以及合理假设进行推演的。量子技术在商业化方面存在着较大的不确定性。其实际表现可能会受到政策、技术以及国际环境等多方面的影响。因此，在进行投资时需要保持谨慎。